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消金行业的进与退，似乎又到了历史抉择时刻！对于消金公司来说，如果说刚刚落地的消费贷新规，是一个从天而降的利空，那不容乐观的年报业绩，对这个行业来说，不啻于一声惊雷。日前，上市公司中国银行、兴业银行，先后披露2024年年报，与此同时，作为头部消金平台阵营成员，中银消金、兴业消金的业绩数据也正式曝光，而双双大跌的净利润数据，也让投资者有了一种暴雷的感觉。那么，上述两家消金公司的年报数据到底如何？造成这种状况的原因何在？如果是面临系统风险，那整个消金行业面临的挑战，岂不是更加严峻？（1）四大看点由于年报数据繁杂，财富君梳理归纳了一下，主要包括四个看点：看点一，资产规模。资产规模方面，两者表现相反。兴业消金呈现收缩态势，而中银消金则保持扩张。截至2024年末，兴业消金总资产为821.22亿元，较2023年末的869.31亿元下降5.53%；各项贷款余额819.4亿元，同比下降5.17%。与之形成鲜明对比的是，中银消金总资产达791.51亿元，同比上升6.53%；贷款余额784.05亿元，同比增长8.97%。看点二，盈利能力。这一点境遇基本相同，就是双双遭遇滑铁卢。其中，兴业消金2024年实现营业收入100.67亿元，同比下降10.36%；净利润4.30亿元，同比暴跌79.25%，这一利润水平甚至不及2018年的5.12亿元。中银消金的业绩下滑更为剧烈，2024年净利润仅0.45亿元，与2023年的5.37亿元相比下滑幅度高达91.62%。值得注意的是，中银消金在2024年上半年曾出现3.06亿元的亏损，下半年虽有所改善但仍难以扭转全年业绩颓势。看点三，资产质量。同样，两家公司均面临严峻挑战。兴业消金虽未披露2024年具体不良数据，但根据中诚信国际评级报告，其2023年不良贷款余额已达21.49亿元，不良率2.49%，逾期贷款占比3.95%。中银消金的不良情况更为严重，2023年末不良贷款余额24.95亿元，不良率3.47%，且关注类贷款同比上涨25.02%，预示未来资产质量可能进一步恶化。看点四，资本充足率。两家公司都在积极融资。兴业消金2024年累计发行5期金融债券，合计规模100亿元；中银消金则发行了85亿元金融债券，并向中国银行借款4次合计75亿元。频繁的融资行为反映出两家公司资本补充压力巨大，尤其是中银消金的资本充足率已逼近监管红线。总结下来，就是虽然经营策略不同——兴业消金选择收缩而中银消金继续扩张，但都未能避免净利润的断崖式下跌。这种业绩的普遍性下滑暗示着行业整体面临系统性挑战，而非个别公司的经营失误。（2）四大挑战那么，问题来了，到底是啥原因，造成了净利润大跌？首先，不良贷款激增。资产质量恶化是吞噬两家公司利润的最主要因素。兴业消金2023年不良贷款余额已达21.49亿元，较2021年的11.04亿元几乎翻倍；不良率也从1.90%攀升至2.49%。更为严峻的是，其逾期贷款余额34.12亿元，占总贷款的3.95%，这些逾期贷款在经济走弱时较易转化为不良资产。面对资产质量压力，兴业消金2023年计提贷款及垫款信用减值损失高达65.62亿元，同比增长53.82%，拨备费用占拨备前利润的比例达到惊人的73.16%。这种大规模的拨备计提直接导致净利润被"拦腰斩断"。中银消金的资产质量状况更为糟糕。该公司不良贷款余额从2021年的15.42亿元猛增至2023年的24.95亿元，不良率从2.94%升至3.47%。2021-2023年，中银消金的信用减值损失分别为31.91亿元、48.76亿元、59.29亿元，占当年营业收入的比例从59.72%攀升至75.47%。这意味着到2023年，中银消金每收入100元，就需要拿出75元以上来覆盖可能的坏账损失，这种"入不敷出"的状况直接导致了2024年的巨额亏损。不良资产处置成为两家公司的共同选择，但方式与规模有所不同。兴业消金2024年发布了多期不良贷款转让项目，如第5期个人不良贷款批量转让涉及11.24亿元不良贷款，部分资产包甚至以0.17折的超低价格抛售。中银消金的不良处置更为激进，2024年全年转让不良资产金额突破124.39亿元，是2023年的19倍，平均折扣率仅9.91%。2025年3月，中银消金再次计划转让18期不良贷款，总计29.22亿元。这种"割肉式"的资产处置虽然短期内可以改善现金流和资产质量指标，但对公司长期盈利能力造成严重伤害。其次，合规成本上升，监管处罚给两家公司带来了直接的财务损失和间接的品牌伤害。2024年7月，兴业消金因五项违法违规事实被国家金融监督管理总局泉州监管分局罚款170万元，违规行为包括未按规定终止与问题第三方机构合作、贷前调查关键环节外包、贷款"三查"不到位等。中银消金则在2024年收到两张罚单，合计被罚140万元，违规事由包括"投诉管理不到位、对合作机构管理未尽职、催收行为不当"以及"员工行为管理严重违反审慎经营规则"。投诉与催收问题引发的合规成本不容忽视。兴业消金在黑猫投诉等平台上面临大量用户投诉，涉及利息不合理、借款合同与宣传不符、暴力催收等问题。中银消金旗下"新易贷"产品累计投诉量高达3570起，涉及暴力催收、高额利息、不透明合同条款等问题。为应对资产质量恶化，两家公司都加强了催收力度，但随之而来的是催收乱象频发，包括骚扰借款人亲友、泄露个人信息、非法上门催收等，这不仅增加了合规成本，也损害了公司声誉。再次，管理层更换。高管频繁更迭给两家公司带来了不确定性。兴业消金在2024年经历了管理层大换血，原董事长郑海清、总经理林春离职，新任董事长戴叙贤和总裁刘庆华均来自兴业银行体系。中银消金也在2024年进行了高管轮换，高维斌获批担任董事长，陈小琳担任总经理，庄启飞担任副董事长，多位高管来自中国银行体系。这种管理层的大规模变动往往伴随着战略调整和业务重组，短期内可能影响经营效率。还有，业务模式转型阵痛。中银消金在年报中提到"加快业务模式深度转型，全面支持消费复苏，线上业务占比持续提升"，但这种转型过程必然伴随着成本上升和短期效率下降。兴业消金则面临"区域+产品"、"线上+线下"协同发展的挑战，在宏观经济下行压力加大的背景下，这种战略调整显得尤为艰难。（3）行业困局？很显然，上述两家头部消金遇到的问题，并不是行业个例。从另一个角度来说，很有可能是整个消费金融行业面临的系统性挑战，这也为整个消金行业的未来发展敲响了警钟。第一个，资产质量持续恶化。宏观经济下行压力是导致消费金融行业资产质量恶化的根本原因。随着经济增长放缓、就业市场承压，普通消费者的收入水平和还款能力受到直接影响，这导致消费贷款的不良率普遍攀升。风控体系失效的问题，在两家公司的不良资产构成中表现得尤为明显。兴业消金转让的不良资产包中，很多贷款发放前都经过了线下核实、亲核亲访、面签面谈等严格程序，但仍然出现大规模违约。中银消金计划转让的29.22亿元不良贷款中，28.11亿元债权尚未进入诉讼阶段，且以无担保个人信用贷为主，坏账回收难度极大。第二个，催收环境变化。随着个人信息保护法规的完善和消费者权益意识的提高，传统催收手段的效果大打折扣且合规风险大增。中银消金因"催收行为不当"被监管处罚，其旗下"新易贷"产品涉及暴力催收的投诉量高达3570起。这种催收难度的增加不仅推高了不良贷款的处置成本，也延长了不良资产的回收周期，进一步恶化了消费金融公司的现金流状况。第三个，监管持续收紧。监管政策趋严是消费金融行业面临的又一重大挑战。2024年《消费金融公司管理办法》正式施行，加强对合作机构管理、催收行为、消费者权益保护的监管。新规将消费金融公司主要出资人持股比例要求由不低于30%提高至不低于50%，这对部分股权结构分散的消费金融公司构成了合规压力。中银消金目前中国银行持股42.80%，暂未满足新规要求，未来可能面临股权结构调整的压力。而在最近，消费贷新规刚刚落地，对于消金公司来说，银行的“客户下沉策略”，直接成为其面对的最大竞争对手，这对消金公司的压力可想而知。第四个，消费者权益保护要求的提高。监管对贷款利率透明化、催收行为规范化的要求，使得消费金融公司难以通过高利率覆盖高风险的传统模式维持盈利。兴业消金和中银消金都面临大量消费者投诉，涉及利息不合理、合同条款不透明等问题。在监管和消费者的双重压力下，消费金融公司必须重新审视其定价策略和客户服务模式，这必然带来短期内的盈利压力。第五个，市场竞争加剧。市场参与者增多导致行业竞争白热化。除传统的银行系消费金融公司外，互联网平台旗下的消费金融业务、区域性小贷公司都在争夺消费信贷市场。这种激烈的竞争推高了获客成本，压缩了利润空间。兴业消金2024年营业收入同比下降10.36%，中银消金上半年营收下降3.84%，反映出市场份额和定价能力面临的挑战。第六个，资本补充压力。资本充足率承压是行业普遍问题。中银消金的资本充足率已从2021年末的15.34%降至2023年末的12.24%，逼近监管红线。为满足监管要求，消费金融公司不得不通过各种渠道补充资本，但这又会导致财务成本上升和股东权益稀释。相比商业银行，消费金融公司的融资渠道相对有限，主要依赖股东增资、金融债券发行和银行借款。中银消金2024年向中国银行借款4次合计75亿元，反映出对股东资金的依赖。兴业消金则主要通过发行金融债券融资。这种融资结构的单一性增加了资金成本，也带来了流动性管理挑战。消金公司，路在何方？